Хочу испробовать и подогнать новый шаблон на WP. Делать эксперементы на работающем сайте не очень разумно.
Можно ли для этих целей заинсталлировать WP локально на компе? Есть ли другие варианты?

Сделай субдомен, его можно и клиенту показать если что.

Для этого используйте XAMPP (http://www.apachefriends.org/de/xampp.html). При помощи этой программы, которая имитирует вебхост, Вы можете настроить сайт с php и т.д. прямо на своем компьютере.
Охотно отвечу на Ваши вопросы. Пишите.