<IMG src="..//sm1.gif" border="0" alt="Просто смех" >
В этой сточке лишний слэш (/) и вс╦ нужно писать маленькими буквами и ещ╦ в конце ты слеш не написал, посмотри пример ниже как нужно писать.
пример <img src="../sm1.gif" border="0" alt="Просто смех" /> это открывает фото в основной папке, т.е если у тебя есть папка Студент ( к примеру ) и в ней вложены ещ╦ 3 папки(511,512,514) , в папке 514 есть ещ╦ 3 папки ( Class,DS,Photoshop) и твой сайт работает в 3-ей папке (Photoshop), а изображение используемое на странице находится в главной папке Студент , тогда ты открываешь изображение из папки Студент такой строчкой <img src="../sm1.gif" border="0" alt="Просто смех" />
если хочешь открыть изображение из той же папки (Photoshop) , то пишешь
<img src="./sm1.gif" /> с одной точкой
Если есть главная папка(Student), в ней ещ╦ 3 папки (511,512,514), во второй вложенной папке (512) ещ╦ одна папка (D2), в третьей вложенной папке(514) ещ╦ три папки ( Class,DS,Photoshop).Так вот чтобы из папки (Photoshop), добраться до папки (DS) нужно написать следующий путь
<img src="../514/DS/123.html"
Это вс╦ относительные пути, гиперссылка.